配资报票券商潜力股推荐:菲利华(300395)留意

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  菲利华:收入下降费用率上升,业绩小幅下滑。

  公配资报票司发布三季报,今年前三季度公司收入同比下降2.5%,净配资报票利润同比下降1.6%。收入下滑主要是受光通讯配资报票产品销售疲弱所致,另外实际税率对业绩造成的影响也较大。我们看好公司航天航空等产品的前景,首次给予 &l配资报票dquo;审慎推荐-A&配资报票rdquo;投资评级。

  今年前三季度净利润同比下降1.6%,基本符合预期。公司今年前三季度实现销售收入2.0亿元,营业利润5466万元,净利润4412万元,同比分别增长-2.5%、6.2%、-1.6%,实现EPS为0.68元。分季度来看,三季度单季度公司收入下降3.4%,净利润下降21.6%,单季度EPS为0.20元。

  光通讯产品销售疲弱影响收入增速,产品结构变化提升毛利率。由于光伏行业景气度不高,原来从事太阳能石英产品的企业纷纷进入光通讯石英产品领域,导致该领域竞争激烈,公司上半年光通讯产品的收入下降19%,预计前三季度也没有明显改善。公司今年前三季度毛利率为52.1%,同比提升4.6个百分点,毛利率的提升主要得益于产品结构的改善。公司航天航空产品的毛利率超过70%,其收入持续增长使得公司毛利率有所提升。

  实际税率对业绩影响较大,管理费用率上升也有一定影响。今年前三季度公司管理费用率为19.6%,同比上升2.1个百分点;销售费用率为1.7%,同比上升0.1个百分点。此外由于公司的高新技术企业资质尚在复审中,因此所得税率暂按25%计算,这导致今年前三季度公司实际税率同比上升8.8个百分点。若按去年同期实际税率计算,则今年前三季度公司的净利润将增长9%。

  看好航天航空和半导体产品的发展前景,首次给予“审慎推荐-A”投资评级。公司是国内航空航天领域用石英纤维及制品的主导供应商,也是全球少数几家具有石英纤维批量生产能力的制造商之一,我国对航空航天领域的重视将推动该领域石英需求快速增长。另外公司是国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃企业,目前公司在全球半导体用石英行业市占率较低,未来有望逐步提升。我们预计公司2014-2016年EPS为1.14、1.37和1.79元,目前股价对应明年估值40倍,首次给予 “审慎推荐-A”投资评级。

  风险提示:航空航天领域需求不达预期,半导体领域竞争趋于激烈。

  投资者可以对菲利华进行关注,从而进行有利投资。